美股近期的表現與武漢肺炎疫情的發展有緊密的相關，周四（1月31日）當特朗普信心喊話，指疫情對美國影響甚微，道指由黑翻紅，周五當白宮宣佈旅遊禁令，限制中國訪客赴美之後，道指重挫603點或跌2.1%，創下去年8月以來最大跌幅。

造成美股周五重挫的另一個理由是高盛預測美國第一季GDP可能只增長0.4%，遠低於先前預期的2%，主要反映中國旅客大量減少，以及美國出口中國的產品大幅下滑。但高盛僅預期美國經濟第一季的下滑，美國經濟長遠的走勢未必受此衝擊。

面對武漢肺炎的威脅，美聯儲副主席克拉里達（Richard Clarida）周五也坦承如果未來疫情持續很長時間，美國經濟的展望才會受到威脅。但他認為目前美國經濟狀態表現良好。

美聯儲主席鮑威爾周三也說美國經濟審慎樂觀，暗示聯邦基本利率將維持一段時間。相較於去年中美貿易戰時的鴿派減息氛圍，美聯儲官員對於這次的疫情威脅並沒有過度解讀。

德意志銀行則估計，疫情對短期美國經濟有影響，但展望未來18個月，美國GDP增長率仍可達2%的水準。

武漢肺炎爆發迄今，道指自高峰29373點回落到周五低點28169點，調整幅度約4%，由於跌破五天前的反彈低點，技術線型已呈現短線探底的走勢。部份專家開始估計這輪調整可能最多10%，5%以上的回跌幅度或難以避免。

筆者認為，武漢肺炎疫情對美國的衝擊可分為實質和心理兩個層面。就實質面而言，中國遊客和美國出口中國的GDP佔比僅0.16%和0.6%，特朗普限制中國遊客訪美的措施對美國實質經濟的衝擊甚微。投資者若以此禁令為利空殺出持股，反而錯誤解讀了特朗普這項確保美國本土不受疫情傳染的德政，因為一旦美國爆發疫情人傳人的威脅，屆時GDP佔比達70%的民間消費將遭受空前的重創。

就心理面而言，德意志銀行稱這是一個「恐懼效應」（fear effect），因為股市的大幅崩挫將意味著美國消費支出的大幅縮減，這對美國經濟的實質衝擊決不下於特朗普的陸客旅遊禁令。

另一方面，美國財長羅斯也說了，武漢肺炎疫情反而讓美國企業重新審視目前的供應鏈狀況，可望加速製造業回流美國，對美國就業、消費和經濟長期發展都是正面的。

特朗普宣佈陸客旅遊禁令就是將疫情擋在國門之外的重要一步，投資者若將特朗普此舉視為重大利空，就是錯誤解讀了特朗普對抗疫情的決心，也嚴重低估了美國政府和整體經濟的防疫能力。◇

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