中國11月製造業PMI跌至50 創逾兩年新低

中國宏觀經濟先行指標顯示，企業景氣度持續下滑。11月份官方製造業採購經理人指數（PMI）降至50榮枯線，為兩年多新低，非製造業PMI亦創下逾一年低點。

中共統計局11月30日公佈，11月份官方製造業採購經理人指數（PMI）降至擴張與萎縮的分水嶺50.0，為2016年7月以來新低。

數據顯示，中小型工廠尤其受到重創，中、小企業的PMI分別降至49.1和49.2。

分項數據顯示，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數降至50.3和46.4，比上月回落7.7和5.6個點；生產指數為51.9，比上月微落0.1個點；新訂單指數為50.4 ，低於上月0.4個點；新出口訂單指數和進口指數為47和47.1。

11月官方非製造業商務活動指數為53.4，低於上月的53.9，該數據為2017年8月以來最低。

非製造業分類指數看，從業人員指數為48.7%，比上月下降0.2個百分點。其中，服務業從業人員指數為47.9%，比上月微降0.1個百分點；建築業從業人員指數為53.4%，比上月下降0.7個百分點。

另外，11月非製造業的價格指數大幅回落。其中，非製造業投入品價格指數為50.8%，比上月回落4.1個百分點。分行業看，服務業投入品價格指數為50.3%，比上月回落3.1個百分點；建築業投入品價格指數為53.9%，比上月回落9.1個百分點。

據《華爾街日報》報道，中國關鍵的製造業似乎陷入停滯，一項衡量中國製造業活動的指標出現下滑，成為又一個顯示中國經濟增速放緩的跡象。

路透社分析說，今年四季度和明年一季度中國經濟將面臨更大下行壓力。

西南證券宏觀分析師楊業偉指出，PMI數據顯示企業景氣度繼續惡化，信用收縮，需求下行，供給放緩，經濟下行壓力繼續上升。而且工業品價格下跌壓力上升，顯示隨著產出擴張和需求放緩，供需缺口收窄推動工業品價格明顯下跌，未來工業品價格下跌壓力將持續，帶動企業盈利增速放緩。

「華爾街見聞」報道，中泰宏觀團隊認為，新出口訂單回升主要受中美貿易摩擦影響，部份企業搶出口，而進口景氣度再度落至年內低點，反映內需放緩。

美國總統特朗普和中國國家主席習近平定於本周六（12月1日）在二十國集團（G20）峰會後共進晚餐，屆時將討論兩國間的貿易摩擦問題。

《華爾街日報》報道，一些經濟學家表示，美中貿易摩擦，加上美國計劃從明年1月份起將部份中國商品的關稅稅率從10%上調至25%，在這種情況下，要想避免經濟大幅滑坡，達成貿易爭端解決方案對中國而言顯得至關重要。

華僑銀行（OCBC）經濟學家謝棟銘（Tommy Xie）認為，到明年，關稅上調因素將沉重打擊中國企業。

凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家Julian Evans-Pritchard認為，即使特習會後雙方貿易戰實現停火，未來幾個月中國經濟仍可能進一步放緩，因為信貸增長疲弱，而且政府正嚴格控制預算外支出。

《金融時報》引述野村證券（Nomura）分析師的預計，2019年初中國經濟情況將變得更糟，「在額外的關稅上調措施生效後，提前出貨的影響將徹底變向，同時房地產市場將進一步降溫」。

中金宏觀團隊認為，內需增長繼續下行是11月PMI走低的主要原因；此外，鑒於需求疲弱、供給側的限制邊際放鬆，原材料價格暴跌也壓低了製造業PMI。

「11月PMI整套數據顯示，內需增長在今後數月面臨加速下行壓力。」中金點評說，雖然近期市場的焦點停留在11月底G20峰會中美會談上，但值得引起注意的是，內需的領先指標正在快速下探——PMI的大跌顯示企業盈利增速可能再下一個台階、預示著製造業投資可能減速；更值得警惕的是，地產行業的先行指標快速弱化。

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