中共央行放水 提前超額MLF操作4370億

中共央行11月3日超預期大規模開展中期借貸便利（MLF）操作，同時縮減短期逆回購操作量，令業界質疑是否外匯佔款進一步下降，中共央行通過MLF操作彌補基礎貨幣供給的缺口。

中期借貸便利（MLF）操作是中共央行採取抵押方式，通過商業銀行向市場提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，被稱為變相降准。

11月3日，中共央行對21家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共4370億元（人民幣，下同），其中6月期2300億元、1年期2070億元，利率分別為2.85%、3.0%，與上期持平。

同時，中共央行縮減了短期的逆回購操作量。3日當天是連續第二個交易日實現資金淨回籠，原因是中共央行在公開市場將短期限的逆回購操作量縮減至700億元，當天資金淨回籠950億元。

MLF操作包括3月期、6月期和一年期；逆回購包括7天期、14天期和28天期。今年8月以來，中共央行暫停了3月期MLF操作、重啟了14天和28天逆回購操作。

業界分析這是中共央行有意引導資金負債端期限拉長，但也同時意味著資金成本的提升。

提前超額 MLF操作 或預示10月外匯佔款仍將下滑

中共央行增加中期MLF操作，縮減短期流動性，有分析人士表示，MLF操作與外匯佔款變化之間關聯性更大，MLF操作的直接意義在於彌補基礎貨幣供給的缺口，以減少外匯佔款下降對銀行體系流動性造成的不利影響。

9月末中央銀行外匯佔款為22.91萬億元，較8月末下降3375億元，連續第11個月下滑，是今年1月份以來最大降幅。

外匯佔款是指央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，外匯佔款餘額降幅擴大，表明資本外流加速。今年人民幣前10個月累計貶值逾4%，更加劇了市場對大陸資本外流加劇的擔憂。

據Wind資訊數據，11月份的一筆MLF到期日為11月16日，規模1150億元；12月份的一筆MLF為115億元。

11月3日的4370億MLF操作對沖完年底前到期的MLF總額後，相當於淨投放約3100億元，與9月份央行外匯佔款減少量相當。

市場預計，今年中共央行不會採取降准降息的措施，MLF操作在一定程度上替代降准，來彌補外匯佔款減少造成的基礎貨幣缺口。

11月3日的MLF操作不僅淨投放規模大，在投放時間上也提前很多，之前的MLF操作大多選在存量MLF到期前夕甚至當日開展，但3日的MLF操作提前近半個月。

業界人士認為，央行提前並超額開展MLF操作，可能預示著10月份外匯佔款仍將下滑，以此穩定市場流動性預期和市場情緒。

此前10月份中共央行開展MLF操作共7630億元，其中6月期4515億元、1年期3115億元，利率分別為2.85%、3.0%。同時收回到期中期借貸便利5575億元，相當於淨投放逾2000億元。◇