美股Q3獲利展望被下修

標普500指數上周收報2,175點，7月以來六度刷新歷史新高，自英國脫歐公投後上漲約9%，今年來漲幅達6%。但本益比居高不下和企業獲利未見轉機，分析師對第三季（Q3）的展望漸趨悲觀，該估值在3月底為增長3.3%，調降至下滑0.1%。

前瞻12個月的本益比（P/E ratio）達17倍，遠高於5年和10年平均值的14.6倍和14.3倍，未來盈餘的展望將攸關股價是否能長期維持目前的高檔。

根據FactSet統計，迄今約有126家標普500企業公佈第二季（Q2）財報，盈餘同比約下滑4.4%（稍優於先前估計的下滑5.5%），為連續第五季下滑。而分析師對第三季的展望卻漸趨悲觀，該估值在3月底為增長3.3%，6月底已降至增長0.6%，現在則調降至下滑0.1%。

荷寶投資管理集團投資組合經理布洛克蘭德（Jeroen Blokland）則從股價營收比（price-to-sales）創下15年來最高水位的角度分析，也認為美股目前的評價過於昂貴。

布洛克蘭德說，為了讓目前的美股估值合理化，企業的營收增漲力道必須趕上，但這個增長力道迄今仍未出現，與目前美股的頻創新高並不相稱。

對此，布洛克蘭德認為在全球地緣政治動盪的氛圍下，海外投資者視美股為全球增長的引擎，因而資金不斷湧入尋找投資機會。但他相信，除了估值過高之外，美聯儲的動向也可能成為觸發股價修正的另一原因。

他說，目前市場上皆認為美聯儲在2017年之前不會加息，但如果美國經濟持續增溫，它或許會趁機加息讓利率正常化。

根據芝加哥商業交易所（CME）資料，投資者預期美聯儲在12月加息的機率已由前一周的20%以下彈升到48%。◇

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3月底為增長3.3% 現調降至下滑0.1%