近期，萬科股權之爭成為外界關注的焦點，這家在中國大陸和香港上市的房企正處於輿論漩渦之中。近日，中共政府官方媒體新華社連發3文起底被稱為「野蠻人」的寶能系資金鏈。而同時網上曝光的一份錄音顯示，寶能或已準備退出。
據官媒文章，寶能系自有資金62億元，槓桿撬動資金262億元，槓桿倍數4.19，總耗資約430億元，購入占比24.27%的萬科股票，帳面浮盈超230億元。這份關於寶能購買萬科股票的帳單來自監管部門聘請專業機構所做的核查報告。
截至去年12月萬科停牌前，寶能已使用的430億元中，有104億元來自前海人壽的保險資金。據知情人士透露，寶能首先把保險資金運用到了極限。截至停牌前，前海人壽持股萬科占比6.66%的股票，這個比例已經接近保監會對保險資金投資股市要求的上限。
對寶能資金的相關問題，寶能負責人姚振華稱，前海人壽投資萬科的資金屬於保險資金，完全合規合法。鉅盛華投資萬科的資金來源包括自有資金和依法合規的外部融資，外部融資方式包括兩融、資管計劃和收益互換。上述資金來源風險可控、合法合規。
資金槓桿倍數成謎
新華社是中共官方最高層的傳聲筒，通常代表官方最高層的態度及整體政治經濟風向。根據專訪，萬科董事長王石稱，「明顯寶能是想控制公司，做一些想做的事」，因此他引入國企深圳地鐵「既能解決萬科的股權之爭，又符合萬科的戰略轉型需求」。
王石還稱，寶能在資本市場上興風作浪，曾收購過幾家公司，都是「強行進入，然後改造董事會」，而且收購萬科股票「槓桿或在20倍以上」。
姚振華則表示，投資萬科是「回應國家號召的救市行動」，也是「希望分享投資回報，做萬科的戰略投資者」。投資萬科的資金「實際槓桿倍數僅為1.7，最高不超過2，完全處於安全範圍以內。」而提議罷免董事會和監事會，也是反擊萬科「強行要引進深圳地鐵」的無奈之舉。
對於寶能買入萬科股票，業內普遍認為這種市場行為本身是中性的，但是購股資金背後的合法合規性、槓桿風險等問題，給中國金融監管帶來了新的挑戰，這正是萬科事件深層次制度問題。
目前，對於寶能購買萬科資金的槓桿倍數說法不一。根據其它管道反映的資料，寶能資金的槓桿倍數可能超過姚振華說出的資料。監管部門組織的調查顯示，寶能購買萬科股票所用資金的槓桿倍數達到4.19.
而同時網上曝光的一份錄音顯示，寶能在面對官方壓力下，已開始謀求全身而退，訴求與萬科及政府達成協議，讓萬科變身國有控股公司。新華社發文前夕，7日晚間，一份寶能內部人士的錄音洩露。錄音時長13分鐘，披露出在面對政府壓力下，儘管姚振華心有不甘，但還是在謀求退出方案。<>
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