人民幣匯率短期雖然企穩，但中長期貶值壓力仍在。有業內人士表示，如果匯率出現新一輪下跌，會引發連鎖反應，不僅會衝擊中國市場，也會衝擊新興市場國家。
中國經營報2月27日報道，人民幣匯率或將成為2016年A股最大的「黑天鵝」。
由於穩定人民幣匯率所限，人行持續放貸會有所掣肘，這會對人民幣匯率構成新的貶值壓力。
路透報道認為，短期人民幣匯率走勢難言企穩，成為掣肘政策走向的因素，預計包括逆回購及MLF（中期借貸便利）等在內工具還將為平滑流動性主要手段。
業內人士表示，人民幣貶值預期仍難消除。人行如果不是擔心匯率，早降准了，外匯佔款流出，降准對沖，談不上貨幣寬鬆，但市場預期不這麼想，所以還不敢用。
行情風向標
股市屬於資金推動型市場，市場流動性的變化成為機構投資者最關注的行情風向標。
人行數據顯示，2016年1月新增人民幣貸款數字達到2.51萬億元，創出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.04萬億元，較「4萬億」刺激政策期的2009年1月新增信貸1.62萬億元還超出8900億元。
某基金公司固定收益部總監表示，「從我們了解的情況看，銀行是抱著早放早收益的想法，而且，有一部份新增信貸也是為了『借新還舊』，以及出於緩解不良資產率的考慮。」
上述總監強調，近期人行也通過一系列舉措不斷向市場傳遞流動性緊縮信號。
南京證券固定收益分析師楊浩表示，「不利因素都堆到一起了，巨量到期、存准補繳、轉債發行，所以資金緊。」據其分析，基礎貨幣可能仍有大量缺口，2月信貸投放如果多增，也要消耗資金，但人行對降准現在還很謹慎，短期估計還靠公開市場。
談及流動性方面，景順長城投資總監余廣表示，經過2014年、2015年連續減息，目前一年期存款利率已經下降至1.5%，10年期國債收益率下降至2.7%，從這個角度來講，2016年流動性邊際改善的效應在遞減。
此外，在經濟增長放緩以及實施供給側改革的背景下，債務違約等風險也在增加。如果再考慮到過去一年和今年初投資者經歷A股的大幅波動，市場情緒變得格外敏感和謹慎，稍有利空，市場反應會比較強烈，重塑市場信心還需要過程。◇
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