美聯儲在12月政策會議後宣布進一步緊縮的動作，縮減購債的金額將由11月的150億美元，增加到明年1月的300億美元；而利率點陣圖也顯示官員們預期2022年可能加息三次，2023年再加息三次，聯邦基本利率將提升到1.6%，高於先前預期的1%，凸顯美聯儲正全力防堵美國通脹的進一步惡化。

根據美聯儲的最新預測，2021年美國通脹率為5.3%，2022年將降為2.6%，高於先前預測的4.2%和2.2%，2023年的通脹率也由2.3%上調至3.5%，2024年也由2.1%上調至3.5%。凸顯美聯儲官員們已承認美國通脹的現象會持續更長的時間，而非「暫時性」的現象。

與此同時，美聯儲也預期美國就業市場會優於先前的預期。2021年的失業率將由先前預測的4.8%降為4.3%，2022年的失業率預測值也由3.8%下調至3.5%。反映美聯儲官員們認為，即使美聯儲2022年開始積極加息，經濟擴張的走向仍然健康。

周三（15日）美股的表現也與眾人預期相反，在美聯儲強大的鷹派呼聲下，道指卻漲383點或1.1%，標普500指數漲1.63%，此前跌深的納指漲2.1%，費城半導體指數大漲3.69%。分析師認為美股出乎意外的上漲是美聯儲政策利空發布後的「舒緩性反彈」（relief rally），也顯示投資者認同此時央行緊縮以對抗通脹的決心。

此外，標普500指數在上周創下歷史新高收盤價之後，本周連續兩日下挫，主要反映美聯儲政策趨緊的預期心理，但隨著周三政策發布後，市場不確定的心理因素已消除，投資者反而將關注的焦點從美聯儲的政策面轉移到企業獲利的增長和毛利率的趨勢。

此一轉變讓獲利增長前景看好的科技股重新獲得資金的青睞，其中半導體類股表現最為亮眼，指標股AMD大漲8%，輝達也大漲7.49%，蘋果公司上漲2.85%至179.3美元迫近上周的歷史最高價，總市值再度叩關3萬億美元，吸引了投資者對科技股的追價。

其它大型的科技指標股也跟著上漲，微軟、Netflix、亞馬遜、字母公司、Facebook也都上漲1.1%～2.5%不等。

債市的反應也頗為詭異，美國10年債孳息率只微幅上揚至1.462%，遠遠低於3月底的高峰1.744%，與美聯儲釋出積極加息的意圖大異其趣。這或反映債市預期通脹的問題可能已經在解決之中，很可能近月就是峰頂，而美聯儲的利率點陣圖未必就會完全照抄施政，若2022年的通脹趨勢顯著降溫，美聯儲鷹派態度也會收斂。

受債市不瘟不火的影響，銀行股周三普遍逆勢下挫，摩根大通跌0.7%，花旗集團跌0.64%，美國銀行跌0.43%，富國銀行小漲0.1%，高盛小漲0.28%，銀行股的整體表現跑輸道指，專家認為若長天期的公債孳息率沒有大幅攀升，銀行利差將無法擴大，銀行股不容易出現大漲的行情。

此外，拜登政府主張的《重建美好未來法案》（Build Back Better Act）遭到共和黨的強烈反對，部份民主黨人士也認為此時推出將促使通脹情勢進一步惡化，一般估計該法案2022年恐怕難以通過，這對當前的美國通脹局勢成了一個穩定的因子。

許多投資者擔心，若美聯儲真像利率點陣圖所說的明年以後連續加息六次，股市還會上漲嗎？以2018年為例，當時美聯儲主席鮑威爾為了追求利率正常化，當年連續四次加息，但股市的表現卻沒有出現恐慌性的連續性崩盤，道指第一季只跌2.4%，第二季小漲0.7%，第三季還大漲9%，第四季才出現11.8%的跌幅，標普500指數當時也出現自高峰迴跌20%的熊市。

從2018年的前車之鑑可知，投資者不會過早反映美聯儲加息的利空，他們反而會認真檢視企業獲利或整體消費經濟是否受到加息的實質衝擊，直到該衝擊出現了才會出現較大的崩跌走勢。2022年美股或許不會完全複製2018年的走勢，但至少說明美股近期或許不會因為美聯儲轉向更緊縮而出現大崩盤或空頭走勢，至少短期投資者更在意的是企業獲利的前景。#

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