在美聯儲突然宣佈史上最大幅的減息四碼，和祭出7,000億美元量化寬鬆後，美股周一（16日）卻創下史上最大跌點，道指暴跌2997點（或12.93%），代表市場波動的VIX恐慌指數飆到83.56，超過2008年金融風暴高峰的80.86，史上僅次於1987年股災的89.53。

恐慌指數反映投資者此時對於疫情導致許多經濟活動崩解的擔憂，遠勝於2008年金融危機時的銀行解構危機。此外，美聯儲連續兩次意外大幅減息，隔日美股卻反而重挫回應，也顯示市場失靈的情況相當嚴重，投資者完全以逃難的心情面對任何央行祭出的利多。

疫情在歐美的蔓延始料未及，儘管各國政府努力防疫，但隨著確診和死亡的案例不斷升高，民眾的恐慌有增無減。

受疫情影響最嚴重的行業為航空業和餐飲業，幾乎全面停擺，許多人群聚集的球賽、遊行和藝文活動也被勒令停辦，相關商機瞬間降到冰點。此前投資者擔心的供應鏈問題已被經濟衰退的隱憂取代，高盛最新估計美國第二季GDP恐衰退4%～6%。

美聯儲為了讓疫情對經濟的衝擊降至最低，上周日趕在亞股開盤前宣佈減息四碼的利多，但投資者卻以利空解讀，持續瘋狂拋售持股。現在，在聯邦基本利率降至接近零利率之後，美聯儲手上的政策工具僅剩下量化寬鬆、不斷地買進美國公債，以及信心喊話了。美聯儲主席鮑威爾坦承，現在救市最重要的舉措還是衛生醫療主管機關和美國政府的防疫支出，這部份對投資者情緒的安撫作用遠勝於美聯儲的減息。

特朗普總統上周五已宣佈國家緊急狀態來應對武漢新冠肺炎疫情，同時釋放500億美元救災金，但周一表示疫情可能持續到8月，而美國經濟可能邁入衰退。這番言論又引發部份警覺的投資者瘋狂拋股。

但不管投資者此時如何恐慌，VIX恐慌指數也已經飆漲到史上次高，將來隨著疫情觸頂，恐慌指數也將從高峰崩跌。誠如巴菲特名言：「別人恐懼，我貪婪。」此時或許正是長期價值投資者反向思考的關鍵時刻。◇ 

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