在全球股市動盪、歐洲政治紛擾和中國經濟領先指標跌破榮枯線後，日圓的避險重要性正備受關注。去年第三季，日圓佔全球儲備攀達5%，創下16年最高峰，該佔比預估近期可望持續攀升。

周一，在去年底的最後一個交日中，日圓升值2.5%，一美元兌109.88日圓。周三（2日）是2019年第一個交易日，歐元兌美元貶值1.1%（創六個月最大貶幅），但日圓兌美元持續升值0.3%，周四亞洲早盤日圓一度衝到104.7，創下2016年11月以來最高日圓匯價。

路透社報道，中國採購經理人指數跌破50榮枯線至49.7，歐元區採購經理人指數也創下2016年2月以來低位，全球經濟大幅降溫跡象明顯，刺激日圓的避險需求，導致日圓兌美元創下七個月來的最高價。

彭博社報道，瑞士信貸外匯交易策略主管賈裏諾斯（Shahab Jalinoos）分析，日圓近年的強勢反映日本國債違約風險相對較低的優勢，這在風險資產報酬率偏低的情況下，或促使日圓連續四年對美元升值。

去年，日圓的走勢正好和美股的表現背道而馳，美股在年初和第四季大跌，但日圓卻同期間升值；美股在三月到十月間走揚，日圓則同時貶值。去年12月道指大跌8.6%，日圓兌美元升值3.4%，使全年逆轉為升值2.7%。2019年前兩個交易日，日圓一度衝到104.7，比彭博社專家調查預期的2019年底的109匯率，強勁升值約4%。

日圓兌美元在2012年初由76附近展開大波段貶值行情，2015年6月創下125.8高峰，主要反映安倍經濟學的量化和質化寬鬆（QQE），此後則連續升值三年多。

日本向來是全球出口大國，也是貿易出超國，雖然日本10年期公債孳息率周三收報-0.01%，5年期公債收報-0.16%，遠差於美國10年債的2.66%，但在全球經濟展望不佳的此時，避險資金仍源源不斷流入日圓資產。

日本央行總裁黑田東彥此前稱，公債孳息率跌入負值不是問題，因為央行的孳息率政策目標是正負0.2%區間。

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