近日，大陸經濟學家分析指出，現在中國大陸經濟增長動力消失，資本收益基本等於零，中國陷入了中等收入陷阱。

據界面新聞5月9日報道，近日中國著名經濟學家許小年發表演講稱，中國的經濟現在處於一個很關鍵的轉型期，為甚麼要轉型，因為數量型增長無法持續。其中一個現象，不管再怎麼投入，GDP增長不動了。這個時候國家陷入了中等收入陷阱。

過去幾年，中國的GDP增長在不斷地下降，儘管每年政府增加的投入沒有減少。2009年時投入4萬億，真正的投入是十幾萬億，現在是40萬億，但GDP增長還在下滑。

他認為，原因是資本的邊際收益遞減，當資本邊際收益等於零的時候再增加資本沒用了，增長停止了。所以靠資源數量投入的增加來驅動經濟的增長無法持續，不斷下降的GDP增長率印證了中國經濟增長的模式是數量型增長，不是效率型增長。

中國目前的資本邊際收益接近零。許小年稱，根據統計數據，1990年代晚期，1塊錢人民幣的投資可以帶來大約4至5毛錢的新增GDP；而在過去的十幾年間，1塊錢投資收益從4至5毛錢一路下降到了現在的7分錢，即1塊錢的投資能夠帶來新增GDP只有7分，差不多等於零了。所以這個時候怎麼投資經濟都拉不起來，邊際收益接近零了。

而企業的產品出廠價格指數（PPI）從2012年開始一直到去年的下半年全是負增長，原因是產能過剩。這個時候，如果進行新的投資，資本的收益等於零甚至是負的。

他說，2015年經歷了一次大股災現在誰也不敢炒了，去年就炒房，深圳房價去年漲了2倍。沒買房的不要過度悲傷，你咬咬牙就買了吧，因為以後還會漲。有了房的也不要太高興，漲得越高跌得越狠。

雖然政府老是說「引導資金進入實體經濟」，但怎麼引導也過不去，因為實體經濟收益等於零了。一旦資本收益等於零的時候，就是中等收入陷阱，意味著宏觀政策失靈，所以這個時候談擴張性的財政政策和貨幣政策非常荒謬，這實際上都是為了拉動投資，可是經濟已不需要資本了。

他表示，有人認為中國經濟已經企穩反彈，但是在學界他所聽到的基本上是中國經濟仍然處於L形。他個人認為，L形經濟還要持續很長的時間。

去年6月13日，大陸某網站首席財經評論員齊俊傑撰文表示，所謂中等收入陷阱就是老百姓收入達到中等水平之後，國家經濟增長動力不足，陷入停滯，然後就是通貨膨脹、資產泡沫，收入下降，再也起不來了。◇ 

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